近日，对于祥源控股集团有限拖累公司（下称“祥源控股”）旗下公司刊行的搭理家具兑付风云执续发酵。祥源控股引申总裁沈保山在12月5日恢复投资者疑问时暗示，现在到期未兑付的家具约2~3款，投资者购买一款家具的收益率可能是4%~5%。

看似温暖的4%-5%收益率，在“祥源系”刊行的搭理家具中不仅无法达成，就连投资者本金也濒临无法兑付风险。这一事件一方面显露了涉事金融家具联想、运作中的风险，另一方面也繁芜了投资者“低收益=低风险”的固有剖析，不少投资者提问：现时追求超4%的搭理收益方向到底是否属于高风险？投资者该若何识别“收益罗网”？

收益率4%-5%的搭理也失约

12月初，有媒体报谈，祥源控股在浙江金融钞票来去中心股份有限公司（以下简称“浙金中心”）平台来去的部分金融钞票收益权家具到期未能兑付。

12月7日，祥源控股旗下的祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园三家上市公司同期公告称，在某平台刊行的触及与祥源控股地产合营神色的金融家具存在部分落伍兑付情形，祥源控股、公司内容规章东谈主就上述兑付义务承担连带保证拖累，所触及的金融家具与上市公司无关。

据悉，沈保山在12月5日恢复投资者疑问时暗示，现在到期未兑付的家具约2~3款，投资者购买一款家具的收益率可能是4%~5%。“咱们总钞票600亿，包括地产、股票等；总欠债400多亿，包括银行、施工单元和投资者投的家具。而钞票的600亿是变动的，股票和楼市齐在跌。”沈保山称。

据官网先容，祥源控股创举于1992年，是一家以文旅投资竖立运营为主导的文旅行业动身点企业，系上市公司祥源文旅、海昌海洋公园、交建股份的控股企业。2018年以来，畅达七年荣获“中国旅游集团20强”。

令东谈主出东谈主料念念的是，一家坐拥3家上市公司，位列“中国旅游集团20强”的巨头却倏得堕入流动性危境。沈保山在与投资者磋议时坦言，“以前地产年销售额可达两三百亿，文旅板块利润浅陋，地产才是也曾的盈利撑执。”跟着房地产业参预深度休养，“祥源系”也曾的现款奶牛失灵了，部分买了“祥源系”搭理家具的投资者也被拖入了兑付逆境。

低利率下，收益超4%的搭理风险若何？

“祥源系”搭理家具失约事件之是以激发深广存眷，另一个中枢原因在于投资者对搭理家具“低收益=低风险”的固有剖析被繁芜。在现时的金融市集环境下，即使是4%-5%这么看似温暖的收益率，也可能逃匿无法兑付的风险。

面对“祥源系”失约事件，不少投资者提议疑问，“收益率超4%的搭理家具风险究竟若何？”据wind数据，规章12月11日，存续的东谈主民币银行搭理家具中有2300余只事迹相比基准超4%，其中66%为中低风险（R2）及以下家具，31%为中等风险（R3）家具，3%为中高风险及以上家具。

固然方向收益超4%的搭理家具巨额为中低风险及以下家具，但跟着市集利率接连走低与资管行业变调潜入，现在搭理家具获取年化超4%的收益率已非易事。Wind数据炫耀，上述2300余只事迹相比基准超4%的搭理家具中，规章12月11日，仅311只竖立以来年化收益超4%，占比不及15%。

据普益法式数据，规章2025年11月末，全市集存续银行搭理家具近一年平均年化收益率为2.52%，较客岁平均收益下降0.69个百分点；2025年11月新发的3年期以上禁闭式搭理家具平均事迹相比基准为2.46%。

据wind数据，2025年以来，1年期、10年期国债到期收益率区别执续在1.0%-1.6%和1.6%-1.9%区间颠簸。有投顾东谈主士指出，现时即使是2-3年期的AA风险评级的城投债，现在到期收益率也在2.5%以内，因此对一个纯债搭理家具而言，在当下市集环境下，扣除管理费与托管费后，收益率还是较难越过2.5%。即等于“固收+”家具，假定“+部分”一年赚10%，而债部分赚2.5%，费率前收益也仅在4%傍边。

搭理投资者若何“避雷”？

对于投资者而言，面对日益复杂的金融市集环境，若何防备搭理“炸雷”成为要害课题。

“在前所未有的低利率环境下，投资者对搭理收益率应该有个基本的‘锚’，要是你看到的收益率，比这个‘锚’高许多，那么，你就应该普及警惕——不然，要么你在承担稀疏的风险，要么会承受均值总结的亏空。”上述投顾东谈主士建议。

宁银搭理选择南齐·湾财社记者采访时指出，“心腹”与“知彼”相同重要。

“投资者需要全面了解拟购买的搭理家具，包括种种钞票投向、占比等以判断家具特征，抽象评估永恒事迹、回撤等盘算推算以判断家具能否安妥不断变化的市集环境，并执续存眷家具进展、运作论说等以判断是否妥贴预期。”宁银搭理为投资者列举了具体的搭理家具“搜检清单”。“临了需要连合本人用款需求、投资方向等合理安排资金。”

同期，选择正规渠谈是防备风险的重要一环。有业内东谈主士建议，投资者应当选择正规的、受监管的执牌金融机构刊行的投钞票品，可通过金融监管总局、证监会、中国证券业协会、中国证券投资基金业协会、中国搭理网等官方网站查询到金融机构、从业东谈主员和投钞票品的信息。切勿松驰坚信身份不解的机构、个东谈主或网络平台。

值得持重的是，此前购买“祥源系”搭理家具的投资者，不少东谈主是基于对来去平台浙金中心的相信。多位投资者选择媒体采访时暗示，浙金中心一直是他们心目中值得相信的国资平台。

在浙金中心本来的鼓动阵营中，如实国资布景鼓动占主，但据天眼查信息，多家原始鼓动在2023年年底之前已接踵退出；而民营企业杭州民置投资管理有限公司从容飞腾为第一大鼓动，规章2023年末，执股比例达58.57%。

更为要害的是，2024年10月，浙江省所在金融管理局发布公告称，不再保留浙金中心金融钞票来去业务天资。2025年1月，浙金中心已改名为“浙江浙金钞票运营股份有限公司”。

采写：南齐·湾财社记者 黄顺威

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